Lad os da fejre rekord-leverancerne i Q4 og en aktiekurs på 430 dollars med at høre hvordan det går for ClausM med at shorte Tesla?
Jeg holder pause med shortning, og har gjort det længe. Har faktisk tjent noget tilbage igen på at sætte penge på, at Tesla skulle stige i pris.
Det er gevaldigt som Tesla er steget, i betragtning af, at der ikke rigtigt er skabt noget værdi.
Tesla bliver stadig omtalt som en virksomhed i enorm vækst.
Men faktisk ligger deres største kvartal (målt på omsætning) nu 15 måneder tilbage. (Q3 2018)
Både Q3 og Q4 i 2019 ligger under Q3 og Q4 i 2018.
Faktisk har Tesla været nødt til at reducere deres priser så meget, at efter det første kvartal de solgte Model 3 og havde mange reservationer, så har de aldrig siden været oppe på samme omsætning, selvom de producerer og sælger flere og flere biler.
Og man har heller ikke imponeret i forhold til målsætninger. I starten af året sagde Musk at man ville nå op på 500.000 biler.
Så lavede man det om til mellem 360 og 400.000. Og nåede lidt over 360.000. Altså den lave ende af forventningerne.
Og Musk tweetede så, at "Jamen jeg mente at man ville nå op på en annualized produktion på 500.000", men i Q4 er der kun knapt produceret 105.000 biler. 4 kvartaler i den størrelse giver jo ikke 500.000.....
Så alt i alt er aktien eksploderet i værdi i løbet af 2019, hvor man (før Q4) har et underskud på ~$0,9 milliard og dermed ikke kan få et samlet overskud. Og hvor man ikke har imponeret i forhold til forventningerne. Og hvor man ikke har vækstet omsætningen af betydning heller.
Aktiekursen bliver holdt oppe i forventningerne om 2020. Men jeg kan ikke rigtigt se, hvorfor 2020 skulle blive profitabelt.
Kina: De har allerede nu annonceret at priserne bliver sat ned, der har åbenbart ikke været nok reservationer.
Model Y: Tesla har ikke været ude og fortælle om, hvor mange reservationer de har. Til gengæld er det ikke endt ud i en SUV med plads til 7 voksne og deres bagage som Musk havde lovet. De bagerste sæder kan kun bruges af benamputerede dværge. Det er vel nærmest en Model 3 hatchback, som de så håber at folk vil betale 20% mere for, end Model 3. Jeg tror ikke på, at Tesla bliver i stand til at generere meget mere profit på Model Y, end på Model 3 - for jeg tror simpelthen ikke der er nok mennesker der står i kø for at købe en lidt højere Model 3 til en langt højere pris.
Europa: Bilerne er sprøjtet ud i Holland i Q4 i år, på samme måde som den største måned nogensinde i Danmark var december 2015 - før afgiftslettelserne faldt væk. Der sker det samme i NL som der gjorde i Danmark: I januar bliver det meget småt med salget. (Nej, salget i Holland er ikke baseret på organisk væskt. Der er en særlig rabat på firmabilbeskatning, som bliver udhulet 1. januar, derfor har leasingselskaber hamstret for at have biler på lager der kan leases ud som firmabiler med gunstig beskatning).
En fabrik i Tyskland kan producere mange biler. Men salget af Tesla i Tyskland er gået helt i stå efter historierne om dårlig kvalitet og service. I oktober og November blev der solgt 293 og 280 biler ialt - på det der er gået hen og blevet Europas største EV marked. Tyskland har netop overhalet Norge. Det betyder også at Teslas markedsandel på Europas vigtigste marked er gået tilbage. Fra ca. 0,2% i starten af året til under 0,1% i Q4. Det er svært at retfærdiggøre en fabrik i et land, hvor man sælger under 300 biler om måneden....
Og så er der mange, der ikke har forstået at overgangen fra 2019 til 2020 er ret væsentlig for de europæiske bilfabrikker. Fra og med 1. januar får ICE fabrikker bøder i store størrelser, for hvert gram co2 i gennemsnit deres solgte biler udleder over 95 gram/km.
En fabrikant der sælger 1 mio biler i Europa får en bøde på ca. 100 mio EUR for hvert gram man ligger over de 95 gram. Det bliver til rigtigt mange penge, som naturligvis vil få ICE biler til at stige lidt i pris.
Men det skaber også en anden situation: En ICE producent vil optimere sin indtjening ved at sælge EV'er med tab, fordi 0-emissionsbiler påvirker gennemsnittet af udledning temmelig meget, og fordi det er billigere at tabe lidt på nogle EVs end at betale de store bøder.
ICE fabrikanterne har tidligere meldt ud, at de ikke rigtigt har bygget EV'er, fordi der ikke har været efterspørgsel. Hvis det er rigtigt, og de nu skal til at skabe en efterspørgsel. Så bliver prisen en vigtig parameter for at få folk til at købe dem i store nok mængder til, at det batter i producentens CO2 regnskab.
Markedet for EVs i Europa er omkring 2%. Hvis denne andel skal drives op på 5% ved at skubbe EVs ud på markedet og lokke folk til at købe, så bliver der mega hård konkurrence.
Og helt ærligt: Hvis Tesla aldrig har kunnet tjene penge stort set uden konkurrence.... Hvor svært bliver det så ikke, hvis konkurrenterne kan forbedre deres samlede indtjening ved at sælge EVs under kostpris?
En klog mand sagde engang, at man nemt kan løbe tør for penge som investor, før markedet opfører sig rationelt.
Jeg har ikke planer om at løbe tør for penge, så derfor er jeg ikke short p.t., og venter på at markedet opfører sig lidt mere rationelt. For naturligvis er Tesla som virksomhed ikke næsten det samme værd som Daimler og BMW er til sammen i en rationel verden. Mercedes tjente flere penge alene i seneste regnskab, end Tesla har tabt igennem hele sin eksistens. Og i 2019 er har BMW rundet salget af 500.000 EVs (akkumuleret) og ser ud til at være på sporet til deres største salg globalt nogensinde.
Lad os se hvad der sker i Q1. Og i særdeleshed hvor mange penge eventyret i Kina kommer til at koste, for der skal investeres mange penge i en fabrik, som skal sælge biler på et marked med både meget høj konkurrence - og hvor markedet bliver mindre måned for måned, efter subsidierne er blevet beskårede. Det er ret sigende, at de har skåret priserne (som i forvejen var lavere end for biler importeret), selvom de ikke engang er begyndt at levere biler til kunder endnu...
